宏观背景下的2007年石油和化工发展分析

   WTO的保护期结束了，国内市场开始了全面开放。纵观2006年下半年以来的政策，收紧资金流动性是主线。2007年伊始央行再提人民币存款准备金率，暗示着投资管控依然是2007年的重中之重，贷款规模的缩小和基金额度的大增使得国内的产业投资更显扑朔迷离，石化作为国民经济的基础产业，在我国战略转型开始之初，具有重要的战略意义。本文从宏观、中观、微观简单的分析了行业发展的趋势，就业内几大细分市场作出了投资分析，希望可以给投资者一些启示。



“十五”期间，我国经济继续惊人增长。2006年是我国“十一五”规划的第一年，预计年GDP增长率将达到10.5%，为1996年以来的新高。在2005年小幅周期性调整之后，我们完全可以将2006年理解为另一个上升周期的起点，而该周期应可以借奥运经济之力将高增长保持到2008年之后。而各机构也都对2007、2008年我国GDP增长率预期定为10%与9.8%，出口预计年均增长17%。其中，由于我国原油的进口比重越来越大，部分合成材料以及精细化工产品对国际市场的依赖程度仍相对较高，因此我国石油化工行业的预期应结合国内和国际两方面的环境影响来进行分析。

我国目前正处于从简单扩张向构建深度竞争力的转折期，生产力及盈利能力不断提高，即使在国家控制出口、拉动内需政策（手段将由单纯的汇率调控向整体财政改革转移）的带动下，投资积极性依然会持续高涨。而稳健的财政状况不仅会直接拉动国内消费的提升，也会支持投资的转型使投资更加高效。人们对中国出口前景的担忧不断加深，世界经济增长的软着陆是中国出口增长面临的最大挑战，而我国石化产品的普遍产能增长，正困扰着行业内大部分企业，如何寻找新的增长点，如何提升产品竞争力？

2007年开局之际，研究我国石化行业走势对于指导产业投资，优化投资结构有很强的现实意义，石化行业投资主线与逻辑见图1。



一、2006年形势总结

2006年，原油和成品油产量仍保持稳步增长态势，化工产品产量也保持了快速增长，主要产品的产量增幅均超过10%。由于产量增幅明显，加之价格由于原料价格走高等种种因素大多维持高位运行，1～11月我国石油和化工行业销售收入增速达到了28.23%，尽管如此，整个石油和化工市场盈利增长明显进入调整发展阶段。随着我国城市化进程加快，居民收入水平提高，消费结构改善和消费层次升级，以及汽车、纺织、旅游、包装、建筑、农业、电子电器等关联产业的持续发展，将对石化产品的产量、质量、品种等提出更多和更高的要求，也将会促进石化产品的市场需求保持快速增长。特别是在产业的规模化生产以及绿色生产方面，我国正加快结构调整步伐，这将成为推动化工行业保持稳定增长的重要力量。我们完全相信，2007年石化行业仍然处于稳定发展阶段，行业利润将继续稳定在较高水平。而到2008年之后，由于世界新增产能多集中在亚洲和中东地区，其目标市场又多是以中国为主，预计在2010年左右行业开始进入下滑周期，届时我国的石化行业将面临的是一个比世界各国都为严峻的寒冬，因为我国的石化产能到时将释放到一个极大的过剩水平！

二、未来走势影响因素分析

（一）石油价格影响

石油是当前世界最重要的基础经济资源，处于几乎所有产业链的顶端。石油价格与基础资源价格的正相关，对经济和行业产生巨大的影响。回顾近2年的油价走势，从2004年底每桶43.45美元到2006年8月7日的79.85美元，上涨幅度达83.77%，而后又一反常态，在供略大于求的形式下（世界石油日供给量为8460万桶，石油日需求量为8430万桶。）持续下跌，2004～2006年国际WTI原油价格走势见图2。



2007年初俄白的输油管道之争，俄罗斯、OPEC等石油主要产区产量计划的战略调整，美国阻止其他国家跟伊朗合作开采伊朗油田的策略，地缘政治动荡、恶性恐怖袭击事件等的可能影响都将使原油价格再度上扬。伊拉克新《能源投资法》已获通过，并有可能向西方石油公司敞开大门以供应欧......More↓↓↓