DCM投资在中国2

   投资点射论

　　　DCM的联合创始人兼主管合伙人赵克仁，曾比喻DCM的投资就像步枪射击一样，是瞄准一个投资一个，而不是像冲锋枪一样一扫一大片同时支持很多企业。因此DCM选中的企业，一般具备一定的规模、一定的收入以及比较规范的管理。

DCM的合伙人林欣禾认为，每个VC的时间都是有限的，投资不规范的小企业，要帮助它建立队伍、寻找市场、指导技术发展、规范财务，培育企业家也会花掉大量的时间，还有其它很多意想不到的事情，这样算下来花的时间可能是投在比较规范的企业好几倍。与其将大量时间投在这类企业身上，不如将时间投在比较规范、前景可见的企业身上划算。"我们偏向投资比较大的企业，比较规范的企业，省心、省事。我可能只要花5%的时间在这家企业的身上，但是如果是一家不规范的企业，我可能要花20%的时间在它身上。"



　　　林欣禾给自己算了一下帐：他的手中大致有7、8家投资的企业。参与这7、8家企业的管理，时间基本上就耗掉了。但是每年还要力争找到2、3家值得投资的企业。时间是非常紧张的。在林欣禾看来，手里有5、6家企业是比较好的事情。因为既有时间照顾这些企业，又有时间寻找新的项目。DCM的其他7位合伙人，和他的情况基本相同。其实，投资股票的人都知道，一个人同时管理7、8支股票，每天的时间将会基本上花在分析这些股票上，很难再有余力做别的事情。



　　　林欣禾笑言，自己到企业主要是了解它的财务。就像医生给病人看病一样，财务好，就表示这家企业健康，一年来看一次也可以。"比如我到文思创新，看一看财务报表，看一看企业是不是健康。文思的财务很好。我看完了，很满意。它的老总也很高兴，要请我吃饭。其实，只要财务好，我可以请他吃饭啊。"财务状况不好，就要帮助分析原因，找到症结，督促企业加以改进。实在不行，只能采取"壮士断腕"的方法，退出。



　　　DCM一般持有被投资企业20-30%的股权，不谋求控股权。在这种情况下，怎样防止大股东侵犯自己的权益？"我们会通过合同规定保护条款。如果企业家不愿意签这样的协议，我是不会给他钱的。"谈到这个问题，林欣禾一脸的严肃。



　　　DCM在美国的投资额一般是一次投放300万美元到700万美元之间，视企业的发展需要不断追加投资，平均下来，每个企业最后会得到大约1500万美元的投资。林欣禾说，虽然中国的企业相对美国来说比较便宜，但是在中国每个企业的投资额大致与美国的相当。这样的投资额在美国也许不是很大的投资，但是在中国却绝对不是小投资，不做到一定规模的公司，确实很难拿得到这笔资金。



　　　林欣禾介绍说，2007年DCM大致会在中国投资三、四个新项目，涉及几千万的金额。投资的重点，是网络行业，跟网络有关系的，跟无线有关系的。医药、汽车也是关注的领域。



　　　DCM的投资流程