联想：去刀尖上跳舞！

    一家连受打击的公司能通过一次“疯狂”的并购扭转困局吗？ 

　　我们确实听到了尖叫。在联想正式宣布并购IBM PC业务的现场，很多中国人几乎是狂喜和亢奋，他们完全没有预料到这会真的发生。杨元庆激昂地宣告“梦想的实现”，一位记者描述说：“我看到联想员工眼中得胜者的神情。”但与此同时，国外媒体好像还一头雾水，他们问“谁是联想”；《德国财经时报》只说IBM卖给了“中国人”，在它的配图里，被一群红卫兵高举在手中的不是毛选，而变成了原本是蓝色巨人标志的“红色”的IBM笔记本——是不是有点反差？

　　刚过了40岁生日的杨元庆开始每天花一个小时来恶补英语，和众多联想员工一样，他开始艰难地学习西方语言并要做好管理和文化融合的准备。但联想集团高级副总裁乔松一定知道这并不容易，这位并购的主要谈判人对《中国企业家》说，他在过去一年中常常憋着气，因为他总是不能像谈判对手一样流利地用英语骂粗话来发泄不满，老外听不懂国骂，乔松只能忍着。

    你知道，乔松的遭遇是一个故事的结束，也只是另一个故事的开始。在这之前，他为什么要大老远跑到美国人的地盘去受这个气？在这之后，他又如何把联想电脑卖给那些还把他当作中国红卫兵的高鼻梁老外？是的，联想太具有标志意义了，所以有人说，“即使失败，这也是一个伟大的错误。”当然，我们先要搞清楚为什么会有人尖叫。

　　“IBM所得远甚于联想”

　　总值17.5亿美元的买卖是中国IT产业史上的并购之最，PC巨子联想以在中国市场30亿美元的年营收额吞进IBM全球100亿美元的PC业务，包括其采购、市场和研发。数值上，新联想占有约8％的全球PC份额，排在前面的是分别拥有约17％和15％份额的戴尔和惠普。当然，新任董事长杨元庆既没有宣布一场国际化的胜利，也没有提到一个500强的诞生。这仅仅是一个开始，联想要用一段足够长的时间来证明。

　　尽管无法断言并购的成败，但观察家们已经迫不及待地从产业和宏观角度宣告它的历史性意义。东方高圣CEO陈明键的看法是，这标志着中国企业在全球产业链里占有了应该有的位置。在他眼里，中国作为制造中心就必然出现接盘PC制造的企业，非A即B.华尔街认同这将是一个趋势。锡恩管理咨询总裁姜汝祥并不看好并购的成功机率，却丝毫不讳言对它的赞美：“即使错误也是个伟大的错误，这就是革命烈士的价值。”

　　但是就事论事而言，认为17.5亿美元作价太高的意见相当普遍，因为IBM PC部门一直亏损，2003年的亏损额增加到了2.58亿美元。《南华早报》透露，IBM对于17.5亿美元的价格非常满意，因为它的预期是获得税前9亿到12亿美元的收入。一位来自香港的分析师称：“这块不盈利的业务不能增加联想的收益，而发行新股短期内带来稀释效应，会导致股价下滑。”科特勒营销集团主席，也就是科特勒本人甚至怀疑有更多的交易内幕没有被披露，因为从品牌租借的方面考虑，这是一笔“荒唐”的交易。

　　尽管如此，一些专家还是认为，从产业的层面观察，这笔交易有合理性。陈明键和长江商学院院长项兵的看法一致：不同市场对同一笔资产的评估是不一样的，譬如中国重存量，西方重流量。“距离产生美，正因为不同的视角带来差异，所以才有买卖的发生”，陈明键强调：“重要的不是价格，而在于这是一个巨大的机遇和考验。”所以，这不是一笔单纯从财务教条或者营销角度就能洞悉全局的交易，交易双方都在很多方面改变了先前的状况。

　　易观咨询总裁于扬认为，IBM通过交易本身和与联想成为“战略同盟”，获得了四方面的利益。第一，出售亏损业务直接改善了财务状况，其股票已连日上涨。第二，通过联盟方式拿到了联想在中国政府和大企业中的关系资源，将在中国市场长驱直入。第三，成为联想的首选服务和融资提供商，名正言顺地取得了为联想PC提供IT服务的“通路权”，尤其在联想擅长的中小企业市场。第四，将联想化敌为友，为自己的Power芯片锁定了一个潜在用户。

　　而联想所得在于：第一，5年内获得IBM品牌的使用权，并借此进入到IBM在全球的业务客户群中。第二，提高了规模，对上游的议价能力加大，控制供......More↓↓↓