VC/PE:连锁零售业需静候下个周期
2014/9/14  作者:陈岳峰

  对连锁零售业来说,被VC/PE捧为座上宾的阶段已经过去了。

  “景气度不再。这是行业周期,不可避免。中国的投资市场是哪里热往哪里走,哪里热哪里就能火。”国内一家知名投风投公司的总裁严荣对《中国连锁》记者说, 2005年至2009年是连锁概念的热点时期,很多VC/PE机构一窝蜂地往里钻。比如连锁餐饮行业,但直到今天,真正上市的餐饮连锁企业又有几家?国内上市的湘鄂情、国外上市的乡村基等,都在上市后很快就被打回了原形。

  曾任九鼎投资湖南项目总监的胡威也感慨,VC/PE要想再运作连锁零售企业上市已经很困难,对这个行业已经缺乏激情,“该上的也都上了。”

  现在,包括零售、教育培训等连锁行业,尤其是实体连锁商业,投资周期已经过去,投资人不再看好这个行业,“资本一向绝情,容易移情别恋。打个方笔,资本就是情人,就是小三。”在严荣看来,前不久CVC入主高端连锁餐饮企业俏江南,从纯投资的角度,是一笔让人看不懂的投资,“从目前行情来讲,这样的投资不是明智的。或许它是做战略投资,从产业链的角度出发做出的收购决策。当然也不排除有其他因素的影响。”

  实质上,VC/PE的本质和连锁模式一样,也是复制。“就是流水线,制造上市公司。” 严荣表示,靠资本的堆积,“先去拿钱赔市场,把市场占领后,快速把公司运作上市,最后拿钱来收网。”

  对VC/PE机构来说,操作这块是固有模式,非常熟悉,甚至也与连锁经营一样有标准化流程。“所以你能看到,投资一个如家运作上市了,它可以马上再复制一个汉庭、乡村基……都是一个模式,一种打法,驾轻路熟。”严荣向《中国连锁》记者介绍,VC/PE机构擅长炒作概念包装中国企业在境外上市,以前一年左右的时间就可以全部搞定。但后来美国的浑水公司的质疑,以及一些国内的监管机构的重视,现在也没有这么容易了。再加上连锁零售行业遭遇电商冲击,实体商业一直被唱衰,投资机构肯定就及时转移阵地了。

  从另一个角度来说,资本可以瞬间捧热一个一行业,资本也可以很快捧杀一个行业。很多电商并不盈利,但正是因为VC/PE的推动,沉寂了近十年的电商就突然成了最热门的行业,全民上下皆在高喊电商是商业的未来。”严荣称,在有些资本的眼中,项目的好与坏是相对的,“项目一般,拿钱砸,就能砸出来。资本说你好就好。但这对行业的长远发展并无好处。”

  因此,连锁零售行业需要耐心等待下个景气周期的到来。严荣认为,连锁零售等消费类企业的价值空间一直会存在,只是这几年是这个行业的冷冻期。在接过整合变革,比如从当年的传统零售到连锁经营,现在的实体商业经过再度创新后,就会重新崛起,而VC/PE也会重新回流这个行业。但也要行业自身的努力,即仅靠资本也是不行的,要靠创造、适应并改变市场需要,在连锁零售行业形成新的潮流,同时有政策的同步支持,让这种趋势带去资本的跟进。(作者为《中国连锁》杂志主编陈岳峰 微信公众号:domynews)