高投资回报率 三一重工的“白马风范”
2012/7/16 

    过去8年间,如果能够长期持有一骑绝尘的“白马股”,投资回报能达到多少?

    股价复权显示,三一重工(600031.SH)2011年4月11日股价达到最高值,比8年前上市发行价15.56元增长近49倍。截至目前,仍增长34倍。而上市以来,三一重工首次IPO募集9.34亿元,2007年因非公开发行股份10.56亿,累计募集资金19.90亿元,但历年来累计现金分红高达14.56亿元,送红股57亿股,转增15亿股。现金分红占融资总额的73.17%。

    而波士顿咨询集团于去年发布的报告显示,2005年至2009年期间,三一重工股东回报率平均值为67.4%,位居第五,在全球工程机械企业中排名第一,在中国内地企业中排名第二,仅次于轻资产的腾讯公司。

    清明节后,受到宏观政策预调微调利好预期的影响,工程机械板块出现集体走强,而三一重工4月来涨幅为15%,尤为明显,远高于上证指数同期的涨幅为4.26%。从去年以来饱受宏观调控影响,二级市场表现一路下滑的,受“裁员”风波影响的行业龙头公司而言,这究竟只是一次短暂的风闻异动,还是预示着公司基本面正在回暖?这只曾经的白马股,是否还能依靠快速增长延续其对投资者丰厚回报的“神话”?是否是入手的最佳时机。

    裁员子虚乌有

    7月份,媒体传出“三一裁员30%,以解决现金流不足的问题”的消息,对此,三一重工总裁向文波表示,“很冤枉,不知道30%的数据从何而来,2000-3000人的流动,只占三一员工数的6%不到,这个比例远低于行业标准,属于企业正常的人员流动情况。而且,即使三一裁员30%,这些员工的工资也对三一的现金流影响很小。”

    向文波还表示,对于员工调岗培训的问题,三一确实存在内部政策沟通不力的问题,导致员工的质疑,对此,他也表示道歉。同时,在“裁员风波”出现之后,三一企业内部也通过内部的积极沟通,已经稳定了员工的情绪,因此,风波已渐渐消去,不少员工表示理解企业的决策。

    2012年销售前低后高

    3月28日公布的三一重工年报显示,2011年营业收入达到了507.8亿元,同比增长49.5%,高于中联重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)的46.66%和16.35%。在主要产品方面,2011年混凝土机械营业收入260亿元,同比增长46%,其业务规模、市场占有率等方面均稳居国内首位;挖掘机营业收入104.7亿元,同比增长68%,市场份额达到11.2%。

    三一重工年营业收入从2007年的91.45亿元,增加至2011年的逾500亿元,五年时间增长了4.55倍。很大程度上得益于以四万亿投资为代表的宏观环境,但去年四季度以来,受到国内......点击查阅全文......↓