本土私募股权基金――产业整合资本的新通道
2010/12/21  作者:正略钧策管理咨询 合伙人 艾西南博士

私募股权基金是世界金融家族中的新成员!在欧美国家已有二三十年的发展历史,今天已经渗透到社会经济生活各个角落,成为企业家、金融家和经济管理人员茶余饭后谈论的主题之一了。但是,它在中国还是一个鲜为人知的新事物,在中国的金融大家族中,还没有它应有的席位。

伴随着美国经济的高速发展,私募股权基金迅速崛起。1984年,美国私募股权基金的规模只有67亿美元。经过二十二年的发展,2006年,美国私募股权基金的规模已经高达4500亿美元,在22年的时间里增长了66倍。2006年,美国私募股权基金当年筹集到的资金总额已经达到了1620亿美元,首次超过了美国纽约证券交易所通过股票发行募集的资金总额(1400亿美元)220亿美元,成为继商业银行、证券市场之后的第三条投融资通道。

早在2005年,我国的经济总量就挤进了全球第4名的位置,2006年继续保持了这一地位,2007年超过德国成为全球第三的经济大国。这一经济地位,要求我国尽快发展私募股权基金,为我国的产业整合开辟新的融资通道。

一、我国企业规模过小,产业整合势在必行

规模效应是构成企业核心竞争力的关键要素。自英国工业革命后,西方发达国家的企业规模一轮又一轮地扩大,一家跨国公司的年产值甚至超过了许多中小国家的经济总量。例如,美国汽车制造行业的通用汽车公司2006年的销售收入2073亿美元,折合成人民币约为15568亿元;美国石油行业的雪佛龙公司2006年的销售收入2005亿美元,折合成人民币约为15057亿元。

目前,除了少数政府行政垄断和自然垄断企业之外,我国大多数企业的规模普遍偏小,与跨国公司相比较,不在一个数量级。我国加入WTO组织的五年过渡期结束后,市场全面开放,国内竞争就是国际竞争,过小的规模,使我国企业天然地处于一种竞争弱势的境地。

我国的产业结构脱胎于“条块分割”的计划经济体制,这种发展历史决定了我国产业结构的一大特点是“散、小、乱”。在当时封闭的经济环境中,企业生产的产品种类、产品数量、产品价格、原材料数量与价格等生产要素都是被严格“计划”的。企业之间没有竞争,企业的经营业绩决定于“计划价格”,而不是市场竞争,因此“散、小、乱” 的产业结构缺陷没有充分暴露出来,甚至在当时被当作我国的产业结构优势来看待:工业门类齐全,企业数量众多。但是,在加入WTO组织后的国际化经济环境中,“散、小、乱” 的产业结构缺陷就开始暴露出来:在全球化竞争中缺乏竞争优势

2006年年末,国资委直属的中央企业161家,全年实现销售收入81369亿元......点击查阅全文......↓