上市公司盈余管理的动因分析
2008/11/1 来源:经济视角 作者:宋世梅


  盈余管理是指企业管理当局在会计准则和相关法规的允许范围内,有目的、有计划地运用会计政策的选择、会计估计的变更或安排交易和事项等方式来实现其期望盈余,并通过财务报告影响会计信息使用者的决策,从而实现自身利益(效用)最大化的一种行为。
  
  一、我国上市公司盈余管理的内在动机
  
  1、报酬契约动机。我国计划经济体制下的工资是由国家统一规定,经济转轨时,工资开始浮动。不论是薪酬与业绩挂钩,还是与国有资产的保值增值相联系,还是由控股股东发薪,用来反映经营业绩的会计盈余信息就显得非常重要。另外,报酬有显性报酬与隐性报酬之分,前者即为公开的年薪,后者则多指非金钱的好处,如声望、政治前途、公款消费的机会等。对上市公司的管理人员而言,声望和政治前途也许是他们更为看重的报酬。当然,这些隐性报酬与公司业绩呈正相关关系,而评价管理人员业绩的重要依据是会计盈余。因此上市公司管理层有动力进行盈余管理。
  2、首次公开发行股票(IPO)的动机。在中国特有的制度下,仅有少数企业可以获准发行股票,为了取得上市资格,尤其是经营业绩不佳的公司,更需要通过盈余管理来获得良好的经营业绩,他们往往进行“修正”发股前的历史数据,调整影响每股收益的所有变量,如有意高估盈余预测数,进行所谓“资产剥离重组”,并按剥离后的结果对前3年“虚拟”一个会计主体进行模拟经营等,由于我国会计准则对关于资产剥离的规范性操作程序的规定明显滞后,对资产重组中涉及到的资产计价、固定资产减损、长期投资明显减值等有关损失的确认尚无明确规定,因此,许多上市公司便充分利用了这一点来达到上市和提高发行溢价的目的。
  3、配股动机。股份公司上市后便获得了利用“壳”资源继续进行股权融资的可能。但是在我国,并不是任何上市公司都能获得配股的资格,证监会为了保证在证券市场上再融资的上市公司质量,使有限的资源流向绩优的上市公司,对配股条件作了严格的规定,而且随着经济环境的变化,这些规定也不断地进行调整。上市公司为了得到配股资格,存在着随配股政策的变化进行盈余管理的动机。
  4、避免摘牌动机。我国《公司法》规定,如果上市公司连续3年出现亏损,公司则将被处于暂停股票交易,若在限期内仍无法扭亏为盈,公司最终将受到终止股票上市的处罚。上市公司为了避免摘牌,有强烈的动机进行盈余管理,尤其是在上市公司出现亏损的前后。
  5、债务契约动机。企业进行投资及日常经营所需大量资金,除投资者投入以及自身积累外,主要依赖于金融机构的信贷资金。金融机构即债权人为了减少代理成本和风险,保证到期收回本息,贷款时,往往要求债务人提供经注册会计师审计的财务报告,并在债务合同中订有一系列以会计数据定义的保护性条款,如流动比率、利息保障倍数、营运资本、固定资产、现金流动等指标的变动范围。一旦企业超出这些条款所允许的变动范围,则视为违约,其代价将十分惨重,不仅其贷款面临被收回的危险,而且其经营活动的自由还会受到限制。为了避免产生违约行为,企业的债务安排也是其实施盈余管理行为的重要动因。
  6、高级管理人员的更迭动机。高级管理人员的变动涉及到责任的交接和奖金报酬的确定,管理人员有可能利用职位便利进行盈余管理。当企业高层管理人员在发生下列面临更迭的情况时,往往采取盈余管理行为。一是原来的高层管理人员即将退休时,为了在离职前尽可能增加自己的收入并能够载誉而退,往往采用使报告净收益最大化的会计政策,使......点击查阅全文......↓