吴晓求:A股市场初现财富管理功能
2008/3/1 来源:新财经 作者:李 斌


  A股市场经过两年的高速成长,已经初具财富管理功能
  
  
  A股市场两年波澜壮阔的大牛市行情,不仅让所有的中国人为之动容,也让全球资本市场对中国刮目相看。2008年,我们在选择理性投资的同时,更应肯定A股市场的高成长在中国资本市场发展历程中的重要作用。春节前夕,《新财经》记者采访了中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授。
  
  A股市场初具财富管理功能
  
  《新财经》:您曾经说过,资本市场如果只有融资功能,是很低级的市场,这样的市场完全可以被传统的商业银行所代替。那么,您所说的具有财富管理功能的资本市场是一个什么概念?财富管理功能对资本市场的发展能起到怎样的作用?
  吴晓求:具有财富管理功能的市场不只是一个投机市场,而是这个市场所提供的产品可以成为人们财富管理的组成部分,是具有增值价值的、可以长期持有的资产
  如果一个市场只停留在融资功能的话,是难以为继的。只有具有了财富管理功能,资本市场才会具备赖以持续发展的基本前提,才会生生不息地成长。
  《新财经》:通过A股市场两年来的高速发展,您认为这种财富管理功能是否在A股市场开始体现?
  吴晓求:A股市场在2007年刚刚具有财富管理功能。由于之前上市公司受股权分置制度设计的影响,市场受到了严重的制度压抑,它所提供的收益非常低。同时,整个A股市场中蓝筹股所占的比重非常小。在中国经济增长的过程中,蓝筹股特别是对资源具有垄断权的企业的服务被境内市场淹没。这些企业虽然分享了中国经济高速增长所带来的财富,但是,它们很多在境外上市,并不是A股市场的主体部分。境内投资者买不到这些企业的股票,就难以享受中国经济高速增长所带来的财富效应。
  2007年,由于股权分置改革的完成,上市公司的结构正在发生转型和调整,资本市场由于理顺了利益关系,调整了投资者的预期,从而释放了巨大的制度效能。
  同时,随着蓝筹股的回归,也优化了上市公司结构,提升了市场的投资价值,极大地改善了市场的财富管理功能,中国资本市场正从单一的融资功能向关注财富管理功能的方向转型。
  《新财经》:那么,从哪些方面可以体现市场的财富管理功能?
  吴晓求:尽管这两年市场的投机成分还比较大,但财富管理功能的比重也在提高。从老百姓买基金的行为就可以看出,大家之所以愿意把一部分资金投到基金中,而不是存在银行,这种行为的转型就表示这个市场的功能在转型。
  前几年我国基金业发展缓慢,与市场的功能也有关系。蓝筹股回归之前,整个A股市场的上市公司规模都比较小,ST公司比较多,信息披露不透明,这样的市场代表不了中国经济的增长,也不具备中国经济晴雨表的功能。蓝筹股的回归,使资本市场由“货币市”转向了“资产市”,从简单的融资到具有财富管理功能。所以,投资者更愿意把资金投到这样一个市场中。
  《新财经》:就目前看,具备财富管理功能的资本市场,还应该在哪些方面予以完善?
  吴晓求:股权分置改革的完成,从制度层面上在改变市场的功能,除此之外,市场的透明度还要进一步改善,让投资者在透明的、公平的环境下进行投资。
  同时,要进一步加大调整上市公司结构的力度,加快上市公司母公司优质资产的整体上市,这也是未来要做的事情。
  
  流动性充盈将长期存在
  
  《新财经》:中国资本市场已经走过了十七年的历程,您主持的资本市场论坛也办了十二年,您在跟随资本市场成长的十几年中,最大的感受是什么?
  吴晓求:在关注中国资本市场走过的十七年当中,我最大的感受就是,终于让我们理解了中国为什么要发展资本市场,也终于找到了一个发展资本市场的正确道路,把握了资本市场未来的发展发向。
  先不说十七年前,就是在七年前,还有相当多的人并不清楚为什么中国要发展资本市场,资本市场具有什么样的战略......点击查阅全文......↓