该给中国股市等管理层上一课!
2007/6/3  作者:金玉成

2007年5月30日,是中国股市发生暴跌式风险的日子。当日,沪深股市约900只股票跌停!次日仍有约300只股票延续跌停,第3日还有500多只股票再度跌停。一口气,跌幅达到30%。有人形容说发生了“股灾”,有人比喻说发生了“地震”。

  面对这次股市风险,广大投资者如何反映,是反映中国股市等宏观管理水平的一种尺度。仅从新浪网发表的股市新闻评论来看,50多万条评论当中,约90%以上股市投资者表达了强烈不满,矛头直指财政部当日零晨出台并即日实施的调控政策——股市印花税率由原来的千分之一上调到千分之三。以每日成交金额3000亿元估算,如此简单一调,财政部从股市拿走的印花税就由原来的每日约6亿元上升到每日18亿元。而事实上,由于股市的持续活跃和增长,今年一季度印花税已达到122亿元,与去年同比增长500%还多。

  在此之前,中国政府针对经济过热和资金流动性过剩问题,央行已经陆续出台了提高存款准备金率、加息、发行央行票据等几个宏观调控措施。与此同时,证监会突然加大监管和打击违规力度,并且前后两次下发通知,对股市投资者开展风险教育,“股市有风险,入市需谨慎”、“买者自负”等警示性词语,在给广大投资者的风险教育文件当中不难找到。

  如此宏观调控手段,符合国际惯例,又逐步实施,似乎比较高明,没什么不妥,但是又为什么能引起广大投资者的强烈不满呢?

  观察一下评论,不难发现,广大投资者强烈不满的原因和问题可以归纳为以下四点:

  第一,财政部官员否认加税传闻没过4天,就决定加税,变化太快,有出尔反尔、误导或欺骗广大投资者的歉疑。

  第二,财政部的加税公告时间点,选在30日零时,且当日公告当日实施,有深更半夜突袭股市广大投资者的嫌疑。

  第三,在印花税同比增长5倍的前提下,还大幅度提高印花税率(3倍),有白白加大股市资金抽出力度的问题,给广大投资者造成新的经济负担和损失。

  第四,大幅度提高印花税率,不分股票好差,不分价格是否合理,打击一大片,导致股市恐慌、混乱、起落和低迷。

  稍有常识的人们都知道,比赛或游戏进行前,就应有合理的规则;比赛或游戏进行时,规则是不能突然改变的。即使是裁判或管理者,也不能擅自单方面改变规则。实在需要修改和完善规则,也需要征求运动员或相关参与者的意见,阶段性提前公示,延后实施。绝不能冷不防、不定时的打谜宗拳。否则,后果通常是导致局面混乱、导致震荡,导致经济损失、导致新问题和新矛盾的产生。

  面对此番政策出台后股市连续暴跌和剧烈震荡的局面,作为投资者,不禁要问:中国股市等有关管理层是否应该认真分析原因?是否应该及时反省?是否应该虚心学习和创新一下呢?

  在宏观经济调控方面,中国的管理层还是比较好学的,但基本是眼光向外,乐于拜洋人为师。前些年,从美国等国家学到了很多政策性调控措施和手段。时间久了,就形成了一种思维定势和习惯,凡是遇到难题,就看国外或国际是怎么做的。

  就拿抑制股市泡沫或过热问题来说,无论是股市扩容,加大股票供给,还是提高银行存款准备金率、加息、发行定向票据、调高印花税率、开征资本利得税等等,都是外国股市上曾经使用过的手段或措施。

  有专家或老师说,此番调高印花税率,有利于给股市降温,有利于股市结构性调整,有利于股市健康发展。而我要说,调高印花税率,是打击一大片的做法,是容易导致股市暴跌的做法,是治标不治本的做法,并不是抑制股市价格泡沫的正招!

  抑制股市价格泡沫的正招之一:实施“股票价格涨幅有限法”。

  所谓“股票价格涨幅有限法”,不只是当日股票成交的涨跌板限制措施,还包括每年内股票价格的上涨幅度限制措施。也就是说,一只股票年度......点击查阅全文......↓