投资者关系管理新时代
2006/6/1 来源:科学与财富(价值) 作者:王 凯


  “投资者关系管理”不是一个新的概念,它始终伴随着资本市场的成长,内地A股市场若干年前对比就曾有所提及,但实际执行情况并不乐观,大多数上市公司对“投资者关系管理”仅停留在说说而已的层面上,相关的著作也很少,结合近期市场具有可操作性的更不多见。
  随着近几年国内资本市场的发展,尤其以去年启动的“股改”为契机,很多上市公司开始逐渐重视投资者关系管理这一命题。其实这一转变绝非偶然,举国上上下下都在热烈讨论的“十一五”规划、构建和谐社会等问题,落实到资本市场,它引起的一个深刻变化就是我们的A股市场正在从以往的融资导向型逐步转向投资者回报型。这个回报不仅是指大股东,更重要的是对中小投资者的回报,大小股东的利益将趋于一致。那种“酒香不怕巷子深”的年代已经过去,既然选择了上市,企业就要积极面对广大社会股东。这种悄然变化让投资者关系管理的作用得以凸现。
  在此背景下,“加强投资者关系管理,提升上市公司价值”这样一个理念就可以水到渠成地提出来。按照以前的观点,上市公司只要抓好生产,搞好经营管理,把业绩做上去,就意味着可以提升价值,完全可以不用理会股票二级市场的表现。而在成熟资本市场上,更注重“公众公司”的概念,仅仅公司基本面好了还不够,还要得到公众投资者的认可,在获得分红收益的同时也能获得资本利得。体现在股票市场上,就是股价上涨所带来的公司市值增加,而市值大小则成为考核上市公司价值的重要衡量指标之一。
  对于“投资者关系管理”这个概念,虽然各个国家和地区对它的定义不尽相同,但核心思想并没有什么分歧,主要是指上市公司通过沟通推介、财经传播、整合营销等手段,来加强投资者对公司的了解和信任,使投资者对上市公司有充分的认可,培育优质、稳固的投资者队伍,上市公司也能够得到资本市场的支持和投资者的忠心追捧。
  落实到具体上市公司,投资者关系管理的目标有一点是相通的,即使不奢望成为资本市场的宠儿,也至少要为资本市场提供一个市场机会,有可能的话,要成为市场一个阶段性的投资热点,否则不可避免地会被市场边缘化,甚至会被投资者淡忘。当前完成股改公司的市值已经超过70%,全流通时代就在眼前,上市公司要责无旁贷地通过投资者关系管理来提高公司的透明度,提升公司的治理水平,以吸引投资者尤其是机构投资者的关注。也就是说,上市公司在有效经营管理的同时,还要争取投资者认可公司的盈利模式与可持续发展能力,使股票二级市场能够充分体现出公司的业绩水平并获得相应的溢价,实现公司股价与其内在价值的和谐统一。
  在股改期间,上市公司最刻骨铭心的就是与流通股股东的沟通,有业内人士将之称为“拜票”。是不是股改完了,流通股股东就不用再“拜”了?上市公司需要的是与流通股股东的持续沟通,包括日常沟通、反馈及跟进等等。为什么?第一,上市公司面临商业环境变化的挑战,企业怎么能从种种纵向、横向的竞争中脱颖而出,与流通股股东的日常沟通就显得非常重要。第二,投资者对上市公司的信任很容易受到外界不确定因素的影响,因此需要这样一个持续跟进的机制。第三,目前上市公司对于投资者关系管理的要求越来越高,争取投资者的“竞赛”也越来越激烈。
  谈到投资者关系管理,一定会涉及一个很现实的问题——关于二级市场股价的维护,特别是在全流通时代,应该将这个以往似乎上不了台面的问题名正言顺地提出来。二级市场股价维护包括存量部分和增量部分,存量维护是要强化现有流通股股东的持股意识,通过具体工作促使其坚定持股甚至继续增持。增量维护是指有层次地向潜在的投资者推介公司,从龙头机构向普通机构逐级渗透,听取他们对于公司发展的意见和建议。上市公司可以主动邀请业内的分析师......点击查阅全文......↓