永乐VS大中：合并抑或是收购？

    
    　　4月21日，一则震惊家电行业的消息传出，永乐电器(0503.HK，下称永乐)将与大中电器（下称大中)合并。
    
    　　根据签署协议，从即日起，双方将在联合采购、仓储管理、财务管理等领域合作，并在约定期限内通过股权置换的方式实现股权合并。因为目前永乐电器在港上市，而大中电器属未上市有限责任公司，所以在计算股权价值方面将面临较为复杂的过程。最终整合将在一年内完成，但仍以永乐（中国）电器销售有限公司名称对外，预计今年新公司的总销售额将达到350亿元，目前在各地的门店数超过300家，无疑将和国美、苏宁形成三足鼎立的局面。
    
    　　今年年初，家电业曾经传闻永乐一直图谋收购大中，以实现规模的迅速扩张，增加行业竞争的筹码；更有消息称，国美电器愿以4亿人民币收购大中所有的店面，而更有人说，大中电器将收购永乐，以借壳的方式实现长期以来的“上市梦想”。 如今，一切水落石出，两大巨头宣布联手，且毫不讳言“合并”而不是“收购”。业界分析，永乐换取大中全部股权的代价将不少于10亿元，它或许会借收购之举从资本市场再次套现。那么，永乐与大中的合并是否表明中国家电连锁企业的整合已经开始？永乐与大中的合并的结局如何？听一听专家的观点。
    
    　　主持人：
    
    　　《青年导报?新经济周刊》副主编 朱江华邀请专家：
    
    　　品牌传播职业经理人 于清教
    
    　　家电业资深问题专家 沈闻涧
    
    　　家电网（HEA.CN）主编 文韬
    
    　　中国家电资深专家　刘步尘
    
    　　主持人：你对北京大中和永乐这次合作做出评价和前景预测？
    
    　　刘步尘：现在还不十分清楚大中和永乐的合作到底是一种什么样的合作，是联合采购等业务层面的合作？还是资本层面的合并？我们都不得而知。业务层面的合作比如联合采购意义就不是很大，在此之前也曾经出现过中永通泰，并未改变连锁既有生态，相信这一次也不会。
    
    　　如果是资本层面的合并，对行业的影响将是比较大的。但是，在没有实现真正合并之前，我对这桩合并能否最终实现仍然持谨慎乐观的态度。
    
    　　文韬：可以断言，永乐和大中是向合并的方向发展的。虽然这个合并的过程将长达一年之久，甚至合并过程中还会遇到各种不确定的因素影响，但是仅仅是两者简单相加，其营业额就有可能达到400个亿，进而成为中国第二大家电连锁企业，其合作对整个家电连锁业态的影响是不言而喻的。店面数量的拓展是目前家电连锁企业的主要扩张模式，也是后期为企业为引进外来投资者及资本层面的再次运营打下基础。在合作没有完全结束前，不能讲合并对连锁业态带来了巨大的冲击，但对国美苏宁来说则是竞争过程中突然杀出了程咬金。在去年，国美曾经向大中伸出过橄榄枝，意欲将大中揽入旗下，但终因各自坚持评估......More↓↓↓