完善我国社会保障基金投资管理的对策
2005/10/1 来源:当代经济 作者:张 斌  李小明


  实现保值增值是社会保障基金运营管理的重要目标,而取得良好的投资收益则是社会保障基金保值增值的重要保证。当前,我国社保基金投资渠道狭窄,收益率偏低,不利于社保基金的增值,亟待拓宽投资渠道,逐步实现投资主体的二元化和投资方式的多元化,加快社保基金投资的外部环境建设,以确保参保人的切身利益。
  
  一、我国社保基金运作的特点
  
  目前,我国社保基金投资方向基本包括四个方面:银行存款、国债买卖、投资企业债券及金融债券、进人证券市场。其中,银行存款和国债投资的比例不低于50%,企业债券及金融债券投资不高于10%,证券投资基金和股票投资的比例不高于40%。风险较小的投资由社保基金理事会直接运作,风险较大的投资则委托专业性的投资管理机构进行投资运作。其运作模式和原则是安全至上,以实现保值增值为目的。其运作特点包括:
  1收益稳健增长,但效率较低。2001年社保基金实现年收益率为2.25%,2002年为275%,但收益率仅仅相当于3年期银行定期存款利率。
  2投资渠道多元化,但投资品种仍较单一。社保基金投资于银行存款和国债的资产占社保基金总资产的比重2001年达到97.41%,2002年为97.66%。
  3.进入证券市场的资金量增幅较小,其投资比例还呈下降趋势。2001年社保基金投资金融债券、企业债券和股票投资的资产比例仅为2.31%,2002年则下降为1.5%。
  
  二、我国社保基金投资管理存在的问题
  
  我国社保基金投资管理远不能适应社保制度的要求,表现为管理上较为混乱,投资上缺乏统筹和计划,投资理念上较为保守。主要问题:
  1.从缴费结构和基金使用看,个人工资缴费比例8%与单位缴费比例20%一直是混合使用,资金缺口常常透支个人账户解决。在投资方面,各地社保基金管理机构往往各行其是,无章可循。
  2.管理体制落后。我国社保基金由国家社会保障部门进行管理,基金管理机构没有明确地与政府分离,而是附属于上级主管部门,主管部门与基金管理机构之间形成一种部门内的“委托——代理”关系,在上下级组织关系中,基金管理机构往往缺乏独立的经营决策权,其结果是基金管理透明度低,缺乏监管,基金被挤占挪用和贪污现象较为严重,而且,基金管理机构由于缺乏筹划基金保值增值的动力机制,导致投资效益低下。
  3.管理分散,运营成本高。我国社保基金主要以县为单位进行统筹和管理,全国社保基金分散在2000多个社保机构中。这一制度安排的缺陷不仅使基金管理层次过多,管理费用过高,而且导致基金的平均规模过小,难以实施较大规模和较稳健的投资组合方略。
  
  三、完善我国社会保障基金投资管理的基本思路
  
  实现社保基金保值增值,其投资活动需要遵循安全原则、收益原则、统筹安排原则和社会性原则。在此原则下,根据社保基金“统账结合”的制度安排及目标取向,我国社保基金管理体系需从以下方面加以完善:
  第一,重新整合基金,实现全国社保基金的统一管理。将目前完全是风险投资基金性质的全国社保基金改造成为储备基金,完全离开国内资本市场,走向国......点击查阅全文......↓