我国机构投资者的风险管理
2005/8/1 来源:管理科学文摘 作者:桑梓卿


  一、机构投资者与风险管理
  
  机构投资者是投资职业化、机构化和社会化的产物,是金融中介业、信托业发展的必然结果。其发展壮大是证券市场健康发展的关键因素。机构投资者的投资风险管理是对机构投资运作中的风险进行识别、衡量以及防范的方法和措施,如果没有健全的风险控制治理机制,就不可能健康持续发展以至无法生存。进一步分析,机构投资者从其经济组织类型看是金融中介机构。金融中介机构存在是由于其风险化解能力,通过对经济运行中风险的管理,有助于实现经济的有效性和提高整体福利。投资活动伴随着各种风险,正是机构投资者对风险的有效管理,鼓励了风险投资,提高了经济系统资源配置的效率。因此,这种中介机构提供的功能之一是充当风险中介,风险管理也成为机构投资者的重要业务。
  
  二、我国机构投资者风险管理现状
  
  近来,证券投资基金在我国取得了较快的发展。截止到2002年10月18日,共有基金67只,其中开放式基金13只,基金规模共1297.65亿基金单位。另外还有一些正在发行过程中。但我国的整体投资理念离成熟市场要求还有相当距离,主要表现在:1.对风险认识程度的差距。国际机构投资者对在风险管理理论研究及实践中均取得了突破性进展,而我国对风险管理认识比较欠缺。2.公司缺乏完善的风险管理体系所必须的信息技术平台。对风险量化缺乏准确评估的工具和手段,缺乏系统的风险评估指标体系。3.部分机构投资者风险管理结构不合理或不完善,重大投资决策缺乏监督制衡机制,风险控制制度建设和落实仍有待完善。
  
  三、建立我国机构投资者风险控制体系
  
  实施有效风险控制的基本点是机构投资者的最高管理层必须承诺对控制风险负有全部责任,由全权负责整个公司业务的最高层自上而下推动和实施内控和风险管理,各项原则、制度必须适用于机构投资者所有部门、环节、岗位,并能被贯彻执行。根据机构投资者风险管理要素和我国具体情况,应从以下几方面采取措施:
  1.建立合理风险管理组织结构,完善机构投资者风险控制机制。(1)完善公司法人治理结构。随着金融机构的直接监管越来越复杂,应在公司监管的制度设计上充分发挥独立董事的作用。应在借鉴国外成熟经验的基础上,赋予独立董事明确的责任和权利,并制定严格的制度保证。(2)构建风险控制组织架构。机构风险控制机制在组织上的设计是重要的,风险控制职能的内部组织形式也是机构风险控制治理的主要表现和实现形式之一。因此,应根据机构内部各层次和各部门的具体职责建立起有效的风险控制组织,并加强和完善风险控制治理。同时,风险管理的报告路线必须独立于公司战略业务部门,风险管理委员会独立向董事会汇报。业务部门与风险部门在业务操作和风险管理上应该建立起有效的管理和沟通机制。除此之外,各部门应该具有相互支持、共同控制风险的有效合作机制。(3)建立科学投资决策程序,防范投资决策管理的风险。(4)加强投资风险制度建设,建立顺畅的风险报告工作流程。主要从两个方面加强:在线控制,通过在线控制以阻止正进行的不合适交易:定期报告,确保投资在合适的风险范围内。
  2.建立投资风险管理系统,控制市场与技术风险。风险管理系统就是利用统计分析去量化组合风险,必须从多个方面观察度量风险来全面了解组合内在风险。并通过专人维护系统、制定严格的电脑系统工作制度等来控制技术风险。
  3.完善机构投资者风险控制制度。这是风险管理的重要基础,从决策管理角度看,风险管理制度主要有:风险预警控制制度、应变应急和风险补偿制度、风险管理检验制度、及时报告......点击查阅全文......↓