社保基金入市风险管理
2003/11/1 来源:管理科学文摘 作者:叶彩霞 陈绍军


  引 言
  社保基金目口全国社会保障基金。由国有股减持划入资金、中央财政拨款等方式形成,由全国社会保障基金理事会管理,委托专业投资机构运营。用于补充社会保险基金的缺口,补偿在新制度实施前已参加工作的职工的养老金。其对保值增值的要求较高,也是外界一直强烈期盼“杀入股市”的基金。截止2002年底社保基金的资产规模达到1241多亿元,急需寻找投资渠道达到保值增值目的。
  2001年12月13日发布的《全国社会保障基金投资管理暂行办法》中原则性规定了全国社保基金的投资比例,其中证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%。2003年 6月9日我国的社保基金正式入市,开辟了社会保障制度走向市场化之先河,为社保基金保值增值拓展了新的投资渠道。
  然而,股市虽然为提高社保基金投资收益率提供了机会,但是股市风险强度不因社保基金是老百姓的保命钱而降低。除此之外,尽管我国社保基金入市选择了委托基金管理公司操作的投资模式,社保基金的管理者对投资风险的认识和把握因其经验及技术不同而不同,委托专业机构经营社保基金只是可以降低投资风险。
  从2003年7月9日证券之星公开的信息来看,社保资金入市一个多月来,除了桂冠转债的认购外,从 2001年7月以战略投资者参与认购新股中石化开始,到不久前参与新潮实业不口民聿特纸的增发以及亚泰集团的配股,社保基金似乎陷入了屡次被套的窘境。
  社保基金的入市后的运作业绩不佳,引发了市场广泛的议论,很多入甚至开始质疑社保基金的投资策略。但由于股票市场自身的特点,股市风险会更多、更大,社保基金入市的绩效不口影响应该从长远的角度考虑,不能用短期的绩效作为评价的依据。社保基金都是老百姓的“血汗钱”、“保命钱”,但“天下没有免费的午餐”。为了有效提高社保基金投资收益率,必须加强社屎基金入市的风险管理。社保基金入市的系统风险 和非系统风险分析  系统风险也叫市场风险,是指由于全局性事件引起的证券投资收益率变动的可能性。这种全局性事件包括社会、政治、经济等方面的因素形成的事件,它对所有证券都产生影响,通常表现为某个投资领域、某个金融市场或者某个行业部门的整体变化,往往使整个一类或一组的金融证券产生剧烈的价格变动。
  社保基金虽然是老百姓的血汗钱,但是从经济角度来讲,市场只会根据供求关系的变化来调节股票的价格,将资金这种稀缺资源配置到效益较好的环节中去,它不会以另一种尺度来度量社保基金,即如果市场供求关系发生变化,没有哪个市场能保证社保基金进入股市只赚不亏。
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