企业年金基金想说爱你不容易
2012/5/2 来源:上海证券报

企业一个一个跑,项目一个一个抢,产品一个一个做,对着一单单来之不易却明显“不赚钱”的买卖,基金公司在过去的6、7年间曾显露出的满怀豪情,而今正成为他们无尽尴尬之所在。

由于边际利润低下,企业年金投资管理人好比“批发户”,扭亏需仰仗规模的积聚;而由于受托人资格的阻碍和投资成绩的不及格,年金管理人在去年更承受着不小的质疑。

如果说一切美好的事物都不免有个尴尬的开端,那么一直被养在深闺的企业年金,以3年间规模7倍的增长,丰满地填充了投资管理人无限美好的理想。

有人说,得年金者得天下!管理运作终将迈向市场化的中国庞大养老金市场更是透着机构布局的深意。

A、看似“主流”的背后

“基金公司无疑是主流管理机构”VS“保险公司才是老大”,这样关于企业年金投资管理人的争论甚至来自同一阵营的不同基金公司。

在企业年金的投资管理人当中,基金公司无疑一直被更多的人认作是最主流的机构管理人,因为在目前21家投管人中,基金公司占据12席,而保险公司仅占6席,券商和资产管理公司则更不敌。

然而,在一份记者从人保部独家拿到的《关于2011年上半年企业年金基金管理情况的函》来看,“主流”投管人之争正在悄悄上演。

据这份函统计,截至2011年上半年,投资管理机构实际投资运作的企业年金基金为3032.35亿元,比上一年底增长23.62%.据粗略计算,21家投管人中,基金公司管理组合资产净值约占总数的43%,而保险公司则为46%.两者管理规模上,保险公司更胜一筹。

其中,平安养老管理的资产净值甚至超过了基金投管人中的前两位华夏基金与嘉实基金之和,达到近500亿元。

但据业内人士透露:“存量企业每年都有新的增量进来,且由于2011年下半年,在年金业务上部分基金公司规模实现了快速突破,总量难以估计,所以关于谁是主流说不清道不明。”

然而,即便暂不论基金公司的表面风光,在企业年金的众多各类管理人中,基金却有着更大的难言之隐。

“从现行的管理人资格上,基金公司仅能作为投资管理人,而保险、信托和银行却至少担当了两个角色。”

据了解,根据《企业年金基金管理办法》,年金的管理人分为受托人、账户管理人、托管人和投资管理人四种。而据记者统计,目前企业年金的受托人中包括了3家信托公司、5家保险公司和3家商业银行;账户管理人则包括了8家银行,2家信托公司和6家保险公司;投资管理人包括12家基金公司、6家保险公司、2家券商和1家资产管理公司;而托管人仅由10家银行承担。

很明显,基金公司仅承担着专业投管人身份,年金管理中的核心机构——受托人却与之无缘,这也间接束缚了基金在年金业务上的开疆拓土。

B、话语权失利

“很多委托大客户是上市公司,同时管十几个账户,光是记住各类条条框框就很困难。”一位接近华夏基金年金投资经理的人士告诉记者。

年金投资经理同时管理着十几个甚至几十个年金组合,而由于每个组合的投资比例、收益要求和种种限制不同,投资经理在规模管理的效率上很犯难。而如果加上估值、独立核算等各项成本,基金公司更是苦不堪言。

据了解,由于目前基金公司普遍推行单一年金组合,几千万甚至几百万的企业年金“小单”甚至“迷你单”也需要单开组合账户管理,着实让基金公司“伤不起”。

然而,在平安养老、长江养老等5家保险公司和3家银行,将规模较小的年金捆绑打包的集合年金计划却大行其道。

我们不禁要问,为何保险公司在管理策略和产品设计上棋高一着?

“由于基金公司暂没有受托人身份,故无权主动发起集合年金产品,而保险公司则是目前的主要年金受托人,作为受托人和投管人,在话语权上明显具有优势。”南方基金养老金部总监助理江岑解释。

原来,根据2011年5月1日实施的《企业年金基金管理办法》第六条,“同一企业年金计划中,法人受托机构具备账户管理或者投资管理业务资格的,可以兼任账户管理人......点击查阅全文......↓