中国汽车市场的投资“蓝海”

    2006年中国汽车市场进入稳步增长，其竞争特征和行业结构已经发生改变，这种改变也令新的投资潜力市场涌现，市场投资的吸引点正在从整车向零部件和售后服务转移。

    寻找“蓝海”

    “整车为王”已过去

    中国汽车行业在经历了2002年“井喷”和2003年的高歌猛进后，增长率一度达了历史最高点，但在2004年却打了个“急刹车”。经历了2004年的剧烈下滑后，2005年中国汽车工业又迎来了新曙光，整个行业的增长稳步向上。根据中国汽车工业协会提供的数据，2005年中国生产汽车总数为5,700,000辆，较去年增加约13%，中国成为继美国、日本和德国之后的全球第四大汽车生产国。在2006年，中国有望取代排名第三的德国，但与日本相比仍有一定距离。2005年，中国汽车市场占整个全球市场的8.7%，其增长占全球汽车工业总增长的23.2%，其重要市场地位已日益凸显。

    据此我们可以断定，2006年及以后中国的汽车行业将会继续稳定发展，目前，行业已发展到一个相对成熟的阶段，由于过去本土汽车制造商无序的投资，一窝蜂地投资在整车制造上，使得该环节的利润被摊薄。

    2005年，激烈的割喉价格战出现，OEM厂商也面临原材料价格的上涨，而且竞争日益激烈，100多个品牌共存于一个日益拥挤的市场。尽管2005年度汽车产量和销售都有所增长，但行业整体利润下降了38.4%。而净利润率从2003年的9%下滑到了2005年的4%，现在已低于制造业的平均利润率。

    根据以上分析可以看出，“整车为王”的时代已经一去不复返了，过去由于利润较高，目前上市的汽车厂商都是以整车制造为主。现在国际油价居高不下，中国本土汽车制造厂商的能源成本不断升高、原材料价格快速上涨和汽车持有量的上升，中国汽车零部件和售后服务市场将成为未来投资新的增长点。

　　关注新兴投资机会

    我们有理由相信，根据国际上汽车产业的发展史和发展趋势，中国汽车零部件行业和售后服务业未来将呈现迅猛发展势头。作为一个新兴、尚未完全成型的市场，我们认为，以下投资机会应该会在未来得到充分显现。

    A)汽车产业政策和关税的调整迫使整车厂商加速零件采购本土化

    2004年6月，中国正式颁布并实施新的《汽车产业发展政策》(以下简称《政策》)，用整车状态管理办法替代了原来的国产化比例不低于40％的要求，即凡是用进口零部件生产汽车构成整车特征的，必须按照整车关税纳税，这使本土部件低于一定比例的厂商面临整车的关税比率。在新的《政策》下，整车制造商必须尽快抛弃CKD的生产模式，尽可能国产化，在新的《政策》指引下，中国政府对本土公司的零部件研发给予了大量的鼓励措施。

    在加入世贸组织的2001年，中国的整车关税和零部件关税分别为50％和25％，到2006年，已经分别下降到25％和10％。因此在该政策出台后，许多CKD方式生产的厂商将不得不实现零部件供应的本土化，加上零部件生产在汽车产业链中本来就是一个高利润环节，所以，为行业战略投资者提供了政策上的优势。

    B)全球采购将成为本土零部件厂商提供产品OEM......More↓↓↓